杠杆游戏还是财富陷阱？南京股票配资热背后的冷思考

当上证指数在3000点反复拉锯时，南京新街口证券营业部门口的配资广告牌却越挂越多。‘1:5杠杆日结’‘百万资金秒到账’的红色标语，与大厅里股民紧锁的眉头形成微妙反差。这场始于2015年股灾记忆尚未褪去的资本游戏，正以更隐蔽的方式重燃战火。

不同于传统认知中的地下钱庄，如今的配资平台穿着科技外套登场。扫码注册、人脸识别、智能风控——全套合规流程背后，是年化36%的隐形资金成本。某平台客户经理向笔者展示的‘VIP套餐’显示，500万配资账户需缴纳30%保证金，预警线设置在110%，这意味着股价下跌8%就将触发强制平仓。‘现在科创板波动大，做对了方向三天就能翻倍。’他说话时眼睛始终没离开自己手机上的自选股页面。

值得玩味的是监管态度的变化。江苏证监局上月约谈三家本地配资平台的通报中，首次出现‘虚拟盘’定性。这类不对接真实证券市场的对赌模式，正在吞噬散户最后的逃生通道。南京审计大学金融系教授林蔚的调研数据显示，使用配资的投资者中，82%在半年内遭遇过爆仓，这一数字是普通投资者的4.7倍。

但市场的吊诡之处在于，当银行理财收益率跌破3%，房产流动性持续冻结，那些在星巴克用手机盯盘的年轻人，仍然愿意为15%的预期收益承受300%的风险。某私募基金经理的比喻颇为犀利：‘这就像给赌徒发明了更快的输钱工具。’

或许我们该重新审视那个老问题：当资本市场的‘造血’功能弱化时，‘抽血’机制就会自动补位。在注册制改革深入推进的当下，如何让投资者真正分享企业成长红利，而不是沉迷于零和博弈的杠杆狂欢，才是根治配资乱象的釜底抽薪之策。